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昌邑市經濟開發投資公司債權2號(風險評估報告)

項目總結

昌邑市屬于濰坊市下轄的縣級市,位于山東半島西北部,屬環渤海經濟圈,為國務院確定的沿海對外開放城市之一。地區經濟發展水平良好,但城市化程度較低,區域內多為農田。昌邑市地方政府財政收入能力良好, 一般公共預算收入質量一般,地方財力主要來源于稅收收入,相較其他地區而言, 當地收到上級政府轉移支付較少、土地出讓收入規模小,使地方綜合財力受限,而地方財政收支平衡依賴于債務轉貸與非經常性科目中的調入資金。昌邑市公開債務規模較低,但相較地方綜合財力而言政府公開債務率常年處于較高水平。

融資方昌邑市經濟開發投資公司是由昌市人民政府直接控股的名單內城投平臺,公司資產結構保持穩定,但近幾年流動負債占比持續增加,根據公司實際情況判斷,公司近幾年來通過收受其他平臺公司或政府部|門拆借款完成了對存量債券的債務置換,因此公司其他應付款項持續增長而截止報告出具日公司已提前償付所有債券;公司營業收入主要來源于棚改項目和管網改造,與地方政府部門關聯緊密。此外公司融資能力較強,有息負債結構良好且多為長期銀行借款,未來兩年中償債壓力較小。但公司參與平臺間拆借較為嚴重,未來公司環境受地區影響較大。綜上所述,就融資主體而言,判斷融資方昌邑市經濟開發投資公司到期償債壓力較低,延期兌付風險為偏低。

擔保方與融資方昌邑市經濟開發投資公司及昌邑市國有資產經營投資有限公司同為昌邑市內融資平臺,但公司重要性明顯較低,另兩家公司均為城投平臺名單內公司。與融資方相反,擔保方自2017年起進行了大規模舉債,債務多來源于公司直接融資,而資產增加除股東注資外主要應體現為流動資產的增加,就目前情況而言,公司再融資能力十分有限,且面臨較為集中的償債壓力。此外公司營業收入能力及盈利能力較差。綜上所述,判斷擔保方償債能力有限,對該項目的保障作用較低。

就該項目而言,融資方與擔保方為同一控制下的地方城投平臺,融資發自2017年清償債權,同時擔保方大規模舉債;整體來看昌邑市地方平臺公司共3家,隱性債務規模較小;此外融資方提供對昌邑市財政局的足額應收賬款質押,已于中登網登記。綜上所述,判斷該項目延期兌付風險為中等偏低。

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