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徐州高新創業園應收賬款收益權(風險評估報告)

項目總結

豐縣,徐州市下轄縣,位于江蘇省徐州市西北部, 2018年豐縣GDP增速明顯放緩。地方政府財政收入能力一般, 一般公共預算收入質量較高,三項財政收入來源稱穩步增長趨勢,地方財力趨于增長。公開債務規模增長較快,地方政府債務規模略高;相較地方綜合財力而言債務率逐年.上升,但仍處在良好水平。整體而言,判斷豐縣地方政府償債壓力為中等偏低。融資方為擔保方豐縣經濟開發區投資發展有限責任公司設立的全資子公司,承接母公司部分業務,公司規模小有息負債極少,負債主要為經營活動中的往來類應付款項。2015年母公司為其進行一筆信托融資 ,用于融資方工程建設,已到期兌付。根據情況推測,融資方自主還款能力較差,到期還款很大程度上取決于母公司即豐縣經濟開發區投資發展有限責任公司統籌安排。

擔保方豐縣經濟開發區投資發展有限責任公司是由豐縣人民政府直接控股的地方城投平臺,公司資產結構保持穩定,但近幾年流動負債占比有所增加;營業收入主要來源于工程代建,公司上游與豐縣財政局關聯緊密,承接財政局委托代建項目后,公司將項目委托給地區內眾多民營企業,近兩年代建規模有所擴張,公司后續資金需求較大。此外公司融資能力較強,有負債結構良好且多為長期負債,對未來兩年中償債壓力影響較小。綜上所述,判斷擔保方豐縣經濟開發區投資發展有限責任公司到期償債壓力較低,延期兌付風險為中等偏低。

擔保方豐縣城市投資發展有限公司同樣是豐縣人民政府直接控股的地方城投平臺,公司近幾年運行較為穩定,處于穩步擴張的狀態,公司資產流動性良好,償債能力良好,且公司現金余額長期保持穩定,對公司償債具備較強保障;公司營業收入能.力同樣保持相對穩定,但回購方為地方國企,收入回款情況近兩年有所惡化;此外公司籌資能力較強,長期為公司流動資金提供穩定保障。綜上所述,判斷擔保方償債壓力較低,延期兌付風險偏低。

就該項目而言,兩家擔保方均為地方城投平臺,且同為AA級發債主體,重要性較為突出,且2019年下半年兩家公司互為擔保分別進行了信托融資,信托公司為江蘇省國際信托有限責任公司。就實際情況而言兩家擔保方情況均較好,且都處于規模擴張過程中,未來面臨一定資金需求,但其融資能力較強,且有息負債來源優質、結構良好。綜上所述,判斷該項目到期延期.兌付風險為中等偏低。

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